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长城证券--有色金属行业周报:宏观利好增强市场信心,下游回暖有望提振铜价【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 醉卧柳下阴 发表于 2019-11-12 14:35:06

【研究报告内容摘要】

宏观环境暖风频吹 工业金属有望止跌回升:本周我国央行开展 4000 亿元1 年期 MLF 操作,中标利率 3。25%,较上期下调 5 个基点,稳增长决心坚定带动本周沪铜上涨 0。74%,收于 47360 元/吨;沪铝上涨 1。41%,收于14035 元/吨。铜方面,今年以来大型铜矿产量普遍下滑,其中全球第一大铜矿前三季度产量同比下滑 7。9%,同时智利罢工等意外事件加大矿端不确定性,铜供应端或将维持紧张局面;冶炼方面,受 10 月 TC 价格上涨11%影响,冶炼企业利润回暖,数据显示 10 月铜冶炼活动指标环比回升3。2%。未来随着宏观政策调节作用逐渐显现,下游需求转好,铜板块业绩将显著复苏。我们建议关注铜陵有色、江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

贸易形势转暖挫伤金价 贵金属短期承压:本周美国 10 月非农就业数据意外强劲,联邦基金利率期货暗示美联储 12 月降息概率为仅为 15.9%,叠加欧洲经济持续低迷且英国脱欧再度陷入不明朗状态,美元大受提振冲至98.39 高点。贸易方面,经近两周建设性讨论,中美代表同意随协议进展分阶段取消加征关税。在中美关系转暖且美国数据强劲双重压力下,市场避险情绪急速降温,挫伤贵金属价格,COMEX 黄金下跌-3.19%至 1462.90美元,白银下跌-6.88%至 16.82 美元。贵金属短期承压,板块回调或带来阶段性投资机会,建议关注中金黄金、山东黄金、盛达矿业、银泰黄金。

长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材。

风险提示:美国经济数据超预期 国内需求持续萎靡

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